Koncentrationsrisk är fortfarande en betydande utmaning. USA står för två tredjedelar av MSCI All Countries World Index, och de tio största amerikanska bolagen står nu för mer än en femtedel av detta globala index. Även om aktiva förvaltare som SKAGEN Fonder alltid kommer att hitta möjligheter – särskilt på tillväxtmarknader – kommer det att vara utmanande för våra rådgivare att argumentera för vikten av diversifiering på en så smal marknad i tillväxt.
Vi ser dock att de flesta av våra kunder fortfarande upprätthåller väldiversifierade portföljer och nöjer sig med mindre justeringar av exponeringen baserat på personliga eller marknadsmässiga riskfaktorer. Eftersom den mest omtalade risken fortfarande är inflation är detta upplyftande.
Om grå svanar
Det är nästan en klyscha att påpeka ökad geopolitisk risk, men bestående oro, krig och krigshot i flera regioner producerar nu ett överflöd av så kallade "grå svanar" – händelser med hög påverkan, men låg sannolikhet.
Vanligtvis observeras sådana risker, men de förbises oftast, utöver vissa scenarioplaner – både i investeringsteamen och i verksamheten i övrigt. Jag tror dock att det här året är annorlunda. När århundradet nu rundar 25 år kan vi inte längre ignorera många av dessa risker, för sannolikheten för att de inträffar är inte längre nära noll. Detta gör behovet av diversifiering ännu mer komplext.
Myndigheter och byråkrati försvårar
Här hemma i Norge har jag i år hört flera framträdande röster tala för en stark nationell finans- och investeringssektor, med hänvisning till oljefonden som förebild. Även om jag håller med om att fonden är en stor fördel för Norge, är den ensam inte tillräcklig för att säkerställa en robust och långvarig spar- och investeringsindustri.
Ett konkurrenskraftigt regelverk och skattesystem är avgörande. I dag befarar jag att vi i Norge verkar under en konkurrensnackdel, till och med jämfört med våra skandinaviska grannländer. Följaktligen flyttas fler investeringsprodukter och fonder till utländska registreringsplatser, en utveckling som sannolikt fortsätter in i det kommande året.
På SKAGEN Fonder kommer vi även fortsättningsvis att prioritera våra kunders intressen, trots kostnader och ansträngningar som krävs för att anpassa oss till de olika regulatoriska kraven. Det förblir ett mysterium för mig varför varje enskilt land nödvändigtvis måste lägga lager på lager av egna regelverk ovanpå lagstiftningen från Bryssel. Kanske är detta ett sätt att förvirra en från början god idé.
Nyårskonferensen – same procedure as every year
Som alltid ser vi fram emot en av årets höjdpunkter: vår 22:a Nyårskonferens den 9 januari 2025. Vi arrangerar ett hybridupplägg med bas i både Stockholm och Oslo, och ser fram emot att presentera en rad framstående talare.
Årets tema är hur vi kan fatta bättre investeringsbeslut – något vi alla har nytta av. Vi får höra den ledande akademikern Alex Edmans och bästsäljande författaren Dan Gardner, som utmanar vårt sätt att förstå risk och osäkerhet. Vi har också bjudit in två framstående investerare: Jennifer Wallace från Summit Street Capital och den legendariska värdeinvesteraren David Einhorn från Greenlight Capital. Från bankvärlden möter vi den "höknäste" tidigare chefen för Cleveland Fed, Loretta Mester, och investeraren och geopolitiska analytikern Louis-Vincent Gave deltar från Stockholm. Den enastående Siri Lill Mannes kommer återigen att leda oss genom dagen. Jag hoppas att du vill vara med, antingen fysiskt eller digitalt. Läs mer om Nyårskonferensen och anmäl dig här.
God jul
Slutligen vill jag önska dig och dina nära en riktigt god jul och allt gott för det kommande året.
God jul!