Donald Trumps seger och Republikanernas övertagande av båda kamrarna i Kongressen påverkade marknaderna kraftigt. Medan USA visade optimism, var reaktionen i resten av världen mer avvaktande.
SKAGEN Global: Stabilitet i osäkra tider
SKAGEN Global hade en månad med blandade resultat – en del starka bidrag, men också en del utmaningar. I november uppnådde fonden en avkastning på 5,73 procent, medan index landade på 5,86 procent.
Vinnare i portföljen
JP Morgan, Moody’s och Waste Connections var fondens bästa bidragsgivare i november. JP Morgan har haft en exceptionell utveckling under 2024, med en totalavkastning på 50 % i USD. Bankens starka fundament och förmåga att navigera i en osäker marknad gör den till en stabil investering för fonden. Moody’s, ett ledande kreditvärderingsinstitut, gynnas av en fortsatt hög efterfrågan på skuldemissioner och har betydande långsiktig tillväxtpotential. Waste Connections, en relativt ny position för fonden, har visat imponerande motståndskraft och representerar en sektor med stabil efterfrågan – avfallshantering i USA.
Utmaningar i portföljen
Samsung Electronics, Stora Enso och DSV var de svagaste bidragsgivarna. Samsung har haft svårt att kapitalisera på den globala halvledarboomen och det råder oro kring bolagets förmåga att hålla jämna steg med konkurrenternas innovationstakt. Stora Enso och DSV uppvisade svaghet, men utan några väsentliga nyheter på bolagsnivå som kan förklara nedgången.
Långsiktigt perspektiv
Trots svagare kortsiktiga resultat är portföljen enligt förvaltarna betydligt undervärderad. Med en attraktiv risk- och avkastningsprofil över flera år ser SKAGEN Global fortsatt goda möjligheter till långsiktigt värdeskapande.
SKAGEN Kon-Tiki: Utmaningar på tillväxtmarknader
SKAGEN Kon-Tiki fokuserar på tillväxtmarknader och november var en krävande månad för emerging markets. Fonden backade 2,44 procent i november, medan jämförelseindexet backade med 1,62 procent.
Brasilianska motvindar
Brasilianska aktier drabbades av en ”perfekt storm” med stigande räntor, försvagad valuta och växande budgetunderskott. Detta påverkade fondens exponering mot brasilianska bolag negativt. Osäkerheten kring landets politiska inriktning bidrog också till försiktighet från internationella investerare.
Justeringar i Kina
Kinesiska bolag som Ping An och Alibaba, två av fondens största innehav, förlorade en del av årets tidigare uppgång. Detta berodde på minskade stimulansåtgärder från kinesiska myndigheter och en allmän nervositet kring hur Trump-administrationen kan påverka Kina. Trots detta förblir båda bolagen viktiga bidragsgivare till fondens totala resultat under 2024.
Ljusglimtar
West China Cement noterade starka resultat, med stöd i bolagets exponering mot Afrika – en marknad med ett kraftigt växande infrastrukturbehov. Den kinesiska bilåterförsäljaren Zhongsheng steg kraftigt efter ett strategiskt samarbete med elbilstillverkaren Seres för dess varumärke AITO. Koreanska banker, såsom KB Financial, Hana Financial och DGB Financial, utvecklades också positivt tack vare förväntningar om höjd utdelning.
Framåtblickande strategi
Trots kortsiktiga utmaningar behåller SKAGEN Kon-Tiki sin positionering i attraktiva sektorer och bolag med långsiktig tillväxtpotential. Fonden ser fortsatt betydande undervärdering jämfört med MSCI EM-index och förblir optimistisk om möjligheterna till värdeskapande över tid.
SKAGEN Vekst: Blandad prestation i november
SKAGEN Vekst, som kombinerar investeringar i nordiska och globala marknader, mötte också motvind i november. Fonden backade 0,37 procent under månaden medan indexet steg med 2,61 procent.
Positiva bidragsgivare
Bland de största positiva bidragsgivarna fanns Citigroup, som gynnades av marknadens positiva respons på Trumps seger. Bolaget förväntas dra nytta av mindre regleringar och skattesänkningar. Tyson Foods levererade också starka resultat tack vare operativa förbättringar och ett starkt kassaflöde. Koreanska KB Financial fortsatte att prestera väl, och fonden ökade sin exponering mot Hana Financial, som uppvisar liknande förbättringar i bolagsstyrning och värdering.
Negativa bidragsgivare
UPM och Novo Nordisk tyngde fondens resultat. UPM mötte utmaningar i form av låga massapriser och svag efterfrågan på de europeiska marknaderna. Novo Nordisk påverkades av marknadsosäkerhet kring utnämningen av Robert F. Kennedy Jr. till hälsominister i USA, vilket slog negativt mot hela hälsosektorn.
Strategiska förändringar
Fonden justerade sin exponering mot Samsung Electronics, som straffats för att ligga efter i utvecklingen av AI-chips. Trots utmaningarna ser fonden en möjlighet att öka sin position tack vare den låga värderingsnivån och bolagets potential att komma ikapp konkurrenterna.
Långsiktiga utsikter
SKAGEN Vekst förblir positivt inställt till sektorer som finans, industri och energi, som är mindre känsliga för inflationsförändringar. Fonden är också väl positionerad för skydd mot nedsiderisker vid perioder av hög marknadsvolatilitet.
SKAGEN Focus: Små och medelstora bolag i centrum
SKAGEN Focus, som har en koncentrerad portfölj med övervikt mot små och medelstora bolag, upplevde en intressant månad med flera spännande rörelser. Fonden steg med 3,74 procent i november, medan index ökade med 5,86 procent.
Stärkt position i Nordamerika
En av de starkaste bidragsgivarna var First Horizon, en regional amerikansk bank, som steg kraftigt efter valresultatet. Uppgången utnyttjades för att ta hem en del vinst. Kanadensiska Cascades, som producerar förpackningar, hade också en god månad tack vare lägre kostnader och förbättrad marknadssituation.
Utmaningar i Latinamerika
På minussidan fanns det mexikanska transportföretaget Traxion, som pressades av makroekonomiska orosmoln och tullfrågor. Trots detta bedömer fonden aktien som attraktivt värderad och ser potential för medel- till långsiktig värdetillväxt.
Nya investeringar
I november gick fonden in i det franska biluthyrningsbolaget Ayvens. Trots politiska utmaningar i Frankrike anser fonden att bolaget är undervärderat och att aktien har betydande potential.
Strategisk positionering
SKAGEN Focus ser nu möjligheter till en större rotation mot små och medelstora värdebolag globalt. Förvaltarna bedömer att dessa är attraktivt prissatta i ett historiskt perspektiv och ser utrymme för stark avkastning framöver.
SKAGEN m2: Globalt fokus på fastigheter
Fastighetsfonden SKAGEN m2 hade en blandad månad i november. Starka bidrag från amerikanska fastighetsbolag vägdes upp av motgångar i vissa svagare positioner. Fonden steg med 0,42 procent i november och index steg med 4,17 procent.
Positiva bidragsgivare
Equinix, en ledande aktör inom datacenter, var fondens starkaste bidragsgivare i november. Bolaget gynnas av hög efterfrågan på datacenterkapacitet kombinerat med begränsat utbud, vilket beror på höga byggkostnader, energibrist och driftskomplexitet. Denna varaktiga obalans ger Equinix en stark marknadsposition och långsiktig tillväxtpotential.
Utmaningar i portföljen
På den negativa sidan återfanns det amerikanska bolaget Digital Bridge, som drabbades av en svag resultatrapport och sänkta prognoser, vilket ledde till en markant kursnedgång. Trots detta ser fonden fortsatt potential i bolaget som en del av en långsiktig strategi.
Strategisk positionering
Fonden gynnas av en balanserad exponering mellan den amerikanska och den europeiska marknaden, där amerikanska fastighetsbolag upplever högre värderingar. Räntesänkningar från både Federal Reserve och Bank of England i november har bidragit till att stärka utsikterna för fastighetssektorn.
Långsiktiga utsikter
SKAGEN m2 fokuserar på motståndskraftiga bolag med solida balansräkningar och inflationsjusterade hyreskontrakt. Förvaltarna är optimistiska till den globala fastighetsexponeringen, särskilt i en tid då lägre kapitalkostnader kan driva upp vinsterna.
Alla siffror i SEK, andelsklass A och per den 30 november 2024.