Det är full fart framåt för SKAGEN Kon-Tiki. Fonden har genererat en överavkastning på 5,1 procentpoäng hittills i år (per den 6 oktober), och ligger före index även på 1, 3 och 5 års sikt.
Det mesta av överavkastningen i år kan tillskrivas bra aktieurval, särskilt i Kina, där teamets konträra och värdebaserade strategi fortsätter att ge resultat.
- CNOOC är den största bidragsgivaren; det statligt ägda energibolaget är en världsklass-aktör som ger det mesta av vinsten tillbaka till aktieägarna. Foxconn Industrial Internet har varit den näst bästa; världens största elektroniktillverkare som levererar till många av världens ledande teknikbolag som Apple och har attraktiv exponering mot AI genom sina molnberäknings- och serververksamheter, förklarar Fredrik Bjelland, förvaltare i SKAGEN Kon-Tiki.
Också under 2022 var det kinesiska bolag som bidrog mest till avkastningen i fonden, främst på grund av bra aktieurval. Kinesiska bolag utgör de tre största positionerna i portföljen (CNOOC, Ping An och Alibaba), även om fondens totala vikt i Kina har minskat sedan början av året efter försäljningen av Foxconn Industrial Internet, China Life och Hisense Home Appliances, som alla nådde våra kursmål.
Diversifierad portfölj
Portföljen innehåller fortfarande undervärderade högkvalitativa bolag. Den handlas för närvarande till cirka 50 procent under MSCI EM Index, både på P/E- och P/B-basis, med en viktad uppsida på över 50 procent över en tvåårsperiod. Trots sänkta värderingar har positionerna levererat en liknande avkastning på eget kapital (ROE) som referensindexet under de senaste tre åren, vilket understryker teamets "valuta för pengarna"-strategi istället för bara låga priser.
SKAGEN Kon-Tiki är också väl positionerad jämfört med andra fonder i samma kategori. Enligt Copley Fund Research rankas portföljen nära toppkvartilen bland 370 globala fonder för tillväxtmarknader när det gäller förväntad resultatökning 2024, samtidigt som den är en av de mest prisvärda på P/E- och P/B-basis. På grund av dessa egenskaper har SKAGEN Kon-Tiki svag korrelation med andra EM-fonder, vilket gör det till ett bra diversifieringsalternativ för kunder.
Fonden skiljer sig också avsevärt från EM-indexet med en aktiv andel på 90 procent. Det beror huvudsakligen på att många av innehaven ligger utanför index - portföljen är inriktad på mindre bolag och har cirka 16 procent av medlen investerade i utvecklade och marknadsnoterade aktier.
SKAGEN Kon-Tiki består av 50 bolag - i enlighet med sitt målområde på 40-70 - spridda över 20 länder. Sju nya innehav har lagts till i fonden under 2023, varav två (Simpar och Tres Tentos) kom efter vår resa till Brasilien i början av året. Brasilianska bolag utgör totalt 16 procent av fonden, upp från 11 procent i början av året, vilket gör det till den tredje största exponeringen efter Kina (27 procent) och Sydkorea (24 procent). Även om portföljen präglas av selektivt aktieurval, ger portföljens geografiska diversifiering skydd mot ekonomiska överraskningar, som handelskriget mellan USA och Kina.
Osäkra framtidsutsikter
Tillväxtmarknaderna har generellt sett underpresterat jämfört med utvecklade marknader hittills under 2023, främst på grund av teknikbolag i USA och en svagare resultatperiod i Kina. Men Fredrik Bjelland tror fortfarande på Kinas långsiktiga utsikter. Han anser att trots de utmaningar som landet står inför har det en stabil grund på plats med ett robust banksystem, politisk stabilitet och många attraktiva investeringsmöjligheter. Med detta i åtanke blir priset vi betalar ännu viktigare. Tillväxtmarknader handlas nu till en betydande rabatt jämfört med utvecklade marknader, med MSCI EM-index som handlas till en tredjedel av S&P 500s P/E. Med en välbalanserad portfölj och en tydlig investeringsstrategi är vi väl positionerade för att fortsätta leverera goda resultat för våra kunder oavsett de makroekonomiska förhållandena.